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电企前三季度业绩上扬四季度或保持增长,电企

能源专家林伯强表示,当前电价虽已足够,但电量需求不旺仍是火电企业不得不担忧的事实。“能否维持上升态势,主要在于四季度的发电量能不能上去。”

今年前三季度,由于夏季高温及水电缺口等多方因素,全国煤炭供需保持紧平衡态势。今年前三季度秦皇岛5500大卡煤种的平仓均价为655元/吨,同比增加6.14%。受煤价小幅增长及发电量增长影响,华能国际前三季度的营业成本同比增长12.48%。受三季度单季高煤价影响,当季毛利下滑至11.27%,同比/环比降低1.8/1.5个百分点。

在三季度电价下滑的同时,投资收益下滑、财务费用的上升等因素进一步侵蚀了利润空间,导致公司在三季度这一传统盈利旺季出现亏损。前三季度投资收益较上年同期下降89.59%。财报在“财务指标重大变动的情况及原因”中说明,今年前三季度投资收益 1.69 亿元,而去年同期投资收益 16.6 亿元,主要由于上一年度同期处置长江电力股票获得投资收益,本期未发生该事项;此外,子公司中新电力确认存货跌价准备,计提资产减值损失1.74亿元,同比增长387.22%。

三季度,宏观经济呈现稳中有升的发展态势,GDP增速提升至7.8%,同比增速较上半年加快0.2个百分点。宏观经济的回升,带动了全社会用电量的快速增长。今年前9个月,全国全社会用电量累计39452亿千瓦时,同比增长7.2%,同比增速较上半年加快2.1个百分点,较一季度加快2.9个百分点。

    (6)预计业绩扭亏2家:天沃科技(0.29元/股)、大唐发电(0.13元/股,上年三季度因为剥离煤化工大幅亏损)。

桂冠电力目前主要以水电为主要利润来源。第三季度公司实现净利润2.65亿元,而去年同期净利润为-732.87万元。

经历了2014年和2015年的市场寒冬,煤炭企业在2016年以来迎来新一波上行周期,煤价也在2017年连续上涨,并在2018年保持较高水平波动。

在高煤价支撑下,煤炭企业的利润水涨船高。最新的例证是国内第二大煤炭上市龙头中煤能源发布的三季报。就在华能国际发布三季报的同一天,中煤能源也晒出了这份颇为亮眼的成绩单。

邱希哲分析说,对于电力行业而言,把盈利目标的实现寄望于煤炭价格波动显然不现实。从行业发展的实际看,电力行业依托投资增长和规模扩张来实现利润增长的时代已经一去不复返。电力企业应注重整顿内部业务,优化公司业务管理,提升企业核心竞争力。

    水电:三季度开始来水环比改善明显,部分水电企业盈利弹性较大。今年上半年来水较去年同期较差,部分小水电公司由于缺乏多年调节能力上半年发电量同比大幅下滑,导致业绩下降。三季度进入秋汛以来,长江、雅砻江流域来水均较上年同期偏丰,长江电力、国投电力等相关公司三季度业绩进一步向好。9月以来多轮台风登陆,同时多地区持续降雨,部分小水电公司发电量大增,短期盈利弹性较大。

电企前三季度业绩上扬四季度或保持增长,电企盈利如何告别过山车。10月30日,中电联发布的《2012年前三季度全国电力供需形势及全年分析预测报告》预测今年第四季度全国电力供需总体平衡,全国用电量为1.23-1.25万亿千瓦时,同比增长4%-6%;今年全国用电量同比增长5.0%左右,远低于2011年用电量同比11.97%的增幅。

在发电量方面,华能国际在前三季增速领先全国平均水平。这背后,其实也体现出全社会用电需求整体旺盛。

华能国际在第三季度这一传统电力旺季出现了单季亏损。当季营收435.84 亿元,同比增9.95%,归母净利润-1.40 亿,扣非净利润-1.72亿元。21世纪经济报道记者梳理财报发现,煤价成本高企、投资收益同比减少、资产减值及财务费用上升成为这家龙头在旺季亏损的主因。

煤价上涨,电力企业便出现亏损;煤价下滑,电力企业日子就好过。这似乎已经成为煤电关系的常态,也导致电力行业利润存在大起大落的问题。

    (2)业绩同比增长20%~50%的公司预计有5家:百川能源(40%)、红相电力(40%)、涪陵电力(39%)、中天能源(31%)、广安爱众(22%)。

不过,也有分析人士比较乐观地认为,火电企业四季度仍有望向好。

在高煤价支撑下,煤炭企业的利润水涨船高。最新的例证是国内第二大煤炭上市龙头中煤能源发布的三季报。就在华能国际发布三季报的同一天,中煤能源也晒出了这份颇为亮眼的成绩单。

“长期来看,随着煤炭新增产能释放以及铁路运力提升,煤炭供给宽松将带动煤价回落至绿色区间,公司业绩有望实现反转。”川财证券分析师杨欧雯在10月25日接受21世纪经济报道记者采访时强调称。

当前,电力企业仍然应该把增加效益和实现利润稳定增长作为重要任务,行业盈利能力不强、盈利模式相对单一的问题有待解决

火电:用电回暖、装机放缓致利用小时持续提升,7月1日开始多地电价上调改善电企盈利,三季度煤价仍处高位有待回落。今年1-9月全社会用电量累计46888亿千瓦时,同比增长6.9%。用电回暖叠加火电装机增速放缓(1-8月火电装机同比增长5.2%,增速回落2.4个百分点),1-8月火电利用小时同比提升67小时。从年初至今,电煤价格持续处于高位。三季度由于天气炎热煤炭需求超预期,以及环保、安全检查带来的产能释放不足,煤炭现货价格进一步上升,给电企盈利造成巨大压力。7月1日开始,多省市上调火电标杆电价1-2分/kwh,对火电三季度业绩改善有实质性贡献。长期看,火电盈利全面提升仍然有待煤价进一步回落,以及煤电联动落实上网电价进一步上调。

受电力消费需求持续回落及水电大发共同影响,火电发电量同比下降0.2%,第一、二、三季度增速分别为7.0%、-1.7%、-5.3%,逐季回落。

据中煤能源最新发布的三季报,该公司在今年1~9月实现营业收入771亿元,同比增加29%,归属母公司净利润41亿元,同比增加77%,对应每股盈利0.31元,扣非后归属母公司净利润41亿元,同比增加83%。

尽管前三季度发电量同比大增,但在煤价高位运行的背景下,最大的火电上市公司华能国际24日发布的2018年第三季度业绩表现稍逊预期。

盈利主要来自火电板块

    (4)预计业绩负增长且幅度在-50%~0%之间的公司有7家:韶能股份(-3%)、国投电力(-9%)、桂冠电力(-18%)、福能股份(-22%)、陕天然气(-32%)、桂东电力(-37%)、国电电力(-45%)。

今年发电企业虽未像煤炭行业般进入“黄金十年”斩获暴利,但新近发布的三季报却比半年报要好看得多。

对此,有机构指出,解决“煤电顶牛”的根本,还是要化解电力市场的过剩,促进产业链上下游供需及利益分配的基本平衡。此外,加快推进国企改革、电力体制改革及煤电一体化、专业化的整合重组,也将能为国内电力、煤炭行业持续健康发展提供助力。

同一天,国内第二大煤炭上市龙头中煤能源(601898.SH)发布的三季报成绩亮眼:报告期实现归属母公司净利润41亿元,同比增加77%。

自去年以来,电力行业逐步摆脱了过去全面亏损的困境,行业利润总额持续增加,销售利润率稳步增长。电力行业的盈利状况为何出现“过山车”般的变化?电力行业未来的盈利点到底在哪里?

    (3)业绩同比增长0~20%的公司预计有5家:湖北能源(9%)、中国核电(6%)、深圳燃气(6%)、长江电力(6%)、川投能源(2%)。

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